房地产和景区业务将成为公司近两年业绩增长的主要来源，公司在“乌镇”模式下的发展前景值得关注。具体要点如下：
乌镇景区继续保持快速增长。西栅将进入成熟期，客流将达到上限。该公司计划通过延长游客停留时间、提高接待能力、增加定期演出等方式来提高收入水平。只要门票价格不变，乌镇的客流和收入预计将继续保持近两年分别25%和35%的增长水平。
古北水镇项目正在按计划运营。该项目主要针对度假及会议市场，定位中高端客户群体。预计2012年10月开业，以景区为主。考虑到该项目地处华北地区，毗邻北京市场，冬季会议、春秋郊游、暑假等活动较多。因此，乐观估计该项目的季节差异较小。预计古北水镇项目成熟期将实现旅游综合收入10亿元。元。
整合营销业务快速增长。传统业务继续保持行业领先地位，并积极向广告、公关等方向拓展创新业务。前三季度，公司业务同比增长67%，商旅管理业务同比增长30%。预计近三年将保持两位数增长。
战略投资的增长体现在房地产领域。慈溪玫瑰园项目预计实现预售收入30亿元，计划于2011年至2013年单独结算。
总体来看，公司传统旅游产品自然增长，景区产品快速增长，酒店业务稳步增长，战略投资稳步增长。预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.72元、0.99元、1.22元。维持“买入”评级。
